万达策略官网铜业股集体创新高，快手领涨科网股

港股三大指数探底后快速回升转涨，三者终结此前3日连跌行情。

盘面上，截止成稿前，大型科技股涨跌各异，其中，快手涨1.69%，美团、京东、百度飘红，阿里巴巴、网易、小米、腾讯小幅下跌；供给短缺+算力革命助推铜价上涨，铜矿股引领有色金属股上涨，中国大冶有色金属飙涨近20%领衔，江西铜业涨超11%，中国有色矿业涨8%；

香港本地银行股大涨，汇丰亚太拟以协议安排方式将公司私有化，恒生银行盘中飙升41%创历史新高；多股涉矿产资源，高铁基建股大幅拉升，中国中铁一度涨超10%表现最佳；机构称关注Q4低基数下供需修复，航空股集体回暖，中国东方航空大涨近10%，风电股、芯片股、电信股、石油股、物管股纷纷上涨。

另一方面，药品类股全线下挫，诺诚健华、四环医药、信达生物领跌创新药概念股，国庆票房不佳，影视股集体下挫，汽车股多数走低。

【板块聚焦】

【部分光伏股早盘走高 9月光伏产业链价格持续走高上游价格涨幅高于下游】

部分光伏股早盘走高，截至发稿，新特能源(01799)涨7.07%，福莱特玻璃(06865)涨5.56%，协鑫科技(03800)涨3.73%，信义光能(00968)涨3.22%。

消息面上，9月以来，光伏产业链价格持续走高。中原证券发布研报称，9月，多晶硅料、硅片、电池和光伏组件价格均出现上涨，但上游价格涨幅高于下游。光伏玻璃受龙头企业减产，行业库存降低，供给量收缩等因素影响，价格逐步回暖。展望后市，前期抢装后整体市场乏力，集中式项目拉动装机需求，考虑到终端组件价格承接力度以及反内卷措施的影响，光伏产业链价格将趋于平稳。

【铜业股逆势走高铜市因供给端紧张预期持续强化长期价格重心有望上移】

铜业股逆势走高，截至发稿，中国黄金国际(02099)涨6.76%，江西铜业股份(00358)涨5.23%，紫金矿业(02899)涨2.68%，中国有色矿业(01258)涨1.65%，五矿资源(01208)涨0.7%。

消息面上，国泰君安期货表示，印尼Grasberg矿泥石流事件将导致铜矿供应更加紧张。该矿区的采矿作业自9月8日起已暂停，维修工作可能会导致2025Q4和2026年的重大生产推迟，且2026年的产量可能比事件前预估低约35%。测算结果显示，2025Q4产量较原指引减少约20万吨；2026年产量将减少约27万吨。铜矿减少将向冶炼端传导，预计后期全球精铜供应可能出现缺口。

同时，中国有色金属工业协会表示，已高度重视铜冶炼“内卷”问题，并向国家相关部门报送材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体建议。从消费端看，市场看好AI叙事，认为将带来长期铜需求的巨大提升，提高了投资者的风险情绪。综合供需，铜供需矛盾可能逐步显现，有利于长期价格重心的上移。

此外，近日，工业和信息化部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026 年)》(下称《方案》)，为未来有色金属行业的发展指明了方向。分析人士认为，在美联储开启降息周期、国内政策利好预期升温的宏观背景下，叠加印尼铜矿事故等供给端扰动，四季度有色金属板块分化格局将进一步凸显，铜市因供给端紧张预期持续强化，有望延续年内领涨态势。

【机构研报】

【美银证券：上调香港交易所(00388)日均成交额预测目标价维持520港元重申“买入”评级】

美银证券发布研报称，将香港交易所(00388)港股2025至2027年日均成交额预测由2,400亿、2,600亿及2,600亿港元，上调至2,600亿、2,700亿及2,700亿港元，但基于低利率环境，将净投资收入预测下调5至7%，同时将盈利预测上调1至2%，维持520港元目标价不变，重申“买入”评级。

该行预期港交所今年首三季盈利将达129亿港元，同比增长39%。今年第三季日均成交金额为2,860亿港元，创历史新高。不过，该行预期港交所净投资收入将受期内港元拆息波动影响。虽然港元拆息已于第二季回落，但对净投资收入的滞后影响可能到第三季才浮现，而且随着拆息于8至9月反弹，料有关影响会于第四季消退。

美银证券又提到，预期港交所2026至2027年盈利增长，将由2025年的24%放缓至8%，除非总市值显著提高，否则单靠成交额增长难以推动收入，并预期衍生产品将成为关键增长引擎。另外，该行料香港IPO与沪深交易所的竞争可能加剧，因内地更重视新科技板块，或透过激励政策将重点企业留在境内上市。

【国信证券：OpenAI发布Sora2有望加速AI视频的商业化的落地快手-W(01024)可灵有望受益】

国信证券发布研报称，OpenAI于2025年9月30日发布的新一代视频生成模型Sora2和SoraAPP，发布后在社交媒体火爆出圈，有望重塑短视频生态。视频内容未来若AI内容占比提升，将拉齐其他短视频平台与抖音内容的差距，重塑内容和UGC生态，建议关注AI视频相关公司，快手-W(01024)可灵在AI视频领域领先。快手可灵AI写实风格视频表现优异，持续在生成效果和可控性迭代。

国信证券主要观点如下：

作为“世界模拟器”的升级版本，Sora2在图像分辨率、风格操控和指令遵循方面均有突破。

Sora2通过整合音视频同步生成技术，实现画面与环境音、物体交互声及对话的匹配，并显著提升物理仿真精度，能模拟体操动作、跳水力学等真实世界动态。OpenAI同步推出了独立的SoraApp，从工具到社交平台，构建了一个集创作、分发、互动于一体的AI原生社交生态。Sora2推出的同名社交应用采用垂直视频流设计(类似AI视频抖音)，用户可生成最长10秒AI视频并内置“客串”功能，需通过身份验证使用肖像。

该应用初期免费开放但存在使用限制，仅限美加地区邀请用户访问，支持对他人视频进行二次创作或混编(Remix功能)。根据Appfigures，在仅限美国和加拿大地区并采用邀请制的情况下，Sora的iOS应用程序于9月30日和10月1日上线后的头两天内，总计获得了16.4万次下载，并迅速攀升至美国App Store总排行榜第三位。

Sora2出现有望带来AI视频工具快速破圈

Sora2社交互动的三大支柱：

①“客串”(Cameo)功能：用户可通过录制简短视频样本，创建用户个人数字分身，并将其无缝嵌入任何AI生成的场景中。更进一步，该功能有望为明星、IP方提供了一个数字肖像权授权和租赁市场，有望开创了全新的IP变现模式。

②“二创”(Remix)功能：不仅是简单的视频剪辑，而是对视频内容的解构与重组。用户可以替换视频中的主角、背景甚至元素，实现高效的二次创作，有望极大地激发了社区的创作活力。

③类TikTok的社交信息流：Sora App采用类似TikTok的竖屏短视频信息流界面，用户可浏览、点赞、评论和分享AI生成视频。这种设计将创作、消费和社交互动紧密结合，形成了“观看-受启发-Remix创作-分享-获得反馈”的闭环生态，有望重塑短视频生态。

OpenAI正式发布新一代视频生成模型Sora2及同名社交应用，推动AI视频生成技术从实验性工具迈向大众化应用进行转折，有望加速AI视频的商业化的落地。根据ArtificialAnalysis榜单(还未更新Sora2)，目前文生视频全球模型排名分别是快手Kling2.5Turbo、谷歌Veo3、Luma Ray3、MiniMax Hailuo02、阿里巴巴Wan2.5Preview等。

【个股聚焦】

1、名创优品(09896)：旗下TOP TOY拟赴港上市机构看好永辉明年起贡献业绩

消息面上，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY 近日在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。招股书显示，TOP TOY的主要业务是潮流玩具集合零售，2024年在中国内地实现GMV约24亿元。此外，华创证券指出，名创优品主业经营拐点显现，海外市场和TOP TOY仍处于高增阶段，同时永辉超市对公司利润的拖累预计将主要体现在2025年，2026年之后将逐步贡献正向业绩。

2、天岳先进(02631)：碳化硅光学眼镜前景广阔公司正与客户紧密推进产品导入

消息面上，天岳先进董事长宗艳民此前接受采访表示，碳化硅是光波导镜片的理想材料。但过去受制于衬底尺寸和缺陷，一片8英寸衬底仅能制造3-5副眼镜，导致其只能用于极高端领域。而天岳先进此前发布12英寸衬底，一片可做10-12副镜片，使碳化硅光学应用从高端走向民用。他透露，公司正与全球光学头部客户紧密推进产品导入，“碳化硅光学眼镜很快将走向市场，未来碳化硅光波导眼镜的市场规模可达数亿副”。

此外，SiC凭借其高热导率和高工艺窗口，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸。有媒体报道称，英伟达在其新一代Rubin处理器设计中，将CoWoS先进封装的中间基板材料从硅更换为碳化硅，以提升散热性能，并预计2027年开始大规模采用。

3、联想集团(00992)：公司对Infinidat收购计划进展顺利预计将于年底前完成交割

消息面上，近日，高端企业存储解决方案公司Infinidat正式宣布扩展其InfiniBox G4存储阵列产品线，推出更小尺寸的新型号并升级现有产品；与此同时，Infinidat首席营销官(CMO)埃里克·赫尔佐格(Eric Herzog)在接受行业媒体采访时透露，联想集团对Infinidat的收购计划进展顺利，预计将于2025年底前完成交割。此次InfiniBox G4产品线更新或成为Infinidat作为独立公司的最后一次重大产品动作。

值得关注的是，此次合作不存在显著的产品重叠，无需对现有产品线进行大规模调整。赫尔佐格强调，Infinidat为高端存储市场提供的100%可用性保障、网络恢复保障及性能保障等核心优势将保持不变，而这些正是联想此前在高端存储领域未能覆盖的能力，“Infinidat的加入将完善联想的产品组合与解决方案体系，尤其能为联想的合作伙伴提供更全面的高端存储支持。”收购完成后，Infinidat业务将归入联想基础设施解决方案集团(Infrastructure Solutions Group)，进一步补充联想在中小型企业(SMB)及中端存储领域之外的高端市场能力。

4、中兴通讯(00763)： Co-Sight超级智能体海外首发亮相公司企业AI市场增长潜力积极

消息面上，近日，中兴通讯全球峰会暨用户大会在意大利米兰隆重举行，会上Co-Sight超级智能体海外首发亮相，以 “全栈开放、极效开发、生态共荣” 优势，为全球开发者以及行业伙伴提供高效AI Agent定制能力，加速各行业智能化升级。Co-Sight超级智能体作为中兴通讯AI战略的核心引擎，依托“连接+算力”技术积淀，致力于破解当前AI Agent定制门槛高、兼容难、落地周期长等产业瓶颈。

此外，高盛研报指出，中兴通讯近期推出SuperPod解决方案，为企业客户提供AI训练和推论能力。该系统支援64个至1万个GPU互连，当AI工作量增长时为企业客户提供更大弹性，并降低初始投资成本。随着内地对AI计算需求增加，以及中兴通讯在AI伺服器、储存、冷却等产品的综合布局，该行对公司在企业AI市场的增长潜力持积极看法。该行预计中兴通讯2025年至2027年间，企业ICT业务对总收入的贡献分别为29%、31%及33%，并预期该业务的收入年均复合增长率达17%。